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全部色彩 ( 128 ) 印前 ( 1382 ) 胶印 ( 98 ) 数码 ( 387 ) 柔印 ( 335 ) 凹印 ( 318 ) 丝印 ( 391 ) 印后 ( 1113 ) 材料 ( 2101 ) 其他 ( 1590 ) 印刷 ( 2899 ) 常识 ( 806 )

科斯伍德:环保型油墨龙头,打造印刷耗材电商平台

科斯伍德是国内环保胶印油墨制造龙头企业。公司于2011年上市,是胶印油墨行业第一家上市公司。科斯伍德主要从事高分子材料和植物油改性的研发,主要产品包括快干亮光型胶印油墨、高光泽型胶印油墨、高耐磨型胶印油墨等,产品性能指标远高于行业标准。与其他油墨企业相比,公司建立独特的销售渠道模式,主要采用一层经销商直接销售给下游印刷厂商,相比传统层层销售的模式,缩短距离提高产品竞争力和响应速度,同时通过经销商维护下游客户关系,从区域来看,目前公司经销商主要布局上海、浙江、江苏等地。

环保油墨产能释放,增强公司盈利能力。公司募投项目1.6万吨环保型胶印油墨目前已试生产,预计16年初能够正式生产。公司项目主要为基墨生产,受益于公司新厂区设备自动化程度高,油墨目前实际产量达到3万吨/年,公司多年的产能瓶颈获得突破。随着国家对环保的要求越来越高,年产300吨以下的小型油墨生产企业未来面临关闭风险,公司环保型油墨随着募投项目产能释放,将进一步提升公司的盈利能力。

投资印客无忧商务公司,打造高效的印刷耗材综合平台。传统的印刷耗材电子商务网站提供交易信息平台,供应商同客户主要是线下交易,在线支付和物流配送服务较少,交易规模受到限制。印客无忧将在本行业内引入电子商务模式,缩短流通渠道,提高行业的运行效率,减少库存、物流等因素影响。同时公司通过互联网平台等信息通讯技术改造原有产品及研发生产方式,未来有望开创印刷耗材产业新模式。

首次覆盖,给予“增持”评级。公司作为胶印油墨首家上市公司,主要采用一层经销商直接销售给下游印刷厂商的销售模式;募投项目1.6万吨环保型胶印油墨产能释放,增强公司盈利能力;投资印客无忧商务公司,在本行业内引入电子商务模式。我们看好公司未来的发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.19、0.30和0.46元,给予“增持”评级。

[时间：2015-11-25 来源：国海证券]