造纸行业拐点已现 晨鸣纸业等企业乘风起航

造纸

  近期,造纸板块企业呈现出集体走强的态势,仅今日,板块内34只股票,有19只实现了上涨,美利云、五洲特纸、华旺科技等均涨幅较大。

  与此同时,部分造纸股也获得市场大单资金的青睐。12月13日,板块内有10只个股呈现大单资金净流入态势,合计净流入额为6505.35万元,其中,晨鸣纸业和冠豪高新分别获得买入额1000.72万元和668.37万元。
 
  对于当前造纸板块的后市表现,巨泽投资董事长马澄表示看好,在他眼中造纸企业业绩在当前及未来一段时间会触底反弹,重要的投资机会已经到来。原因主要有以下两点:一是当前我国防疫政策不断优化,会带来造纸行业需求的回升;二是当前美联储加息进入尾声,美元加息边际空间有限,美元指数回落,人民币近期升值,这使得进口纸浆成本降低,利好增厚企业业绩。
 
  前期受疫情、地缘政治及供应链事件等多重因素冲击,全球纸浆供应紧张,带动浆价大幅上涨。我国纸浆进口依存度处于较高水平,进口纸浆价格的高位震荡对我国纸企造成的压力一直比较大,但行业拐点或将出现。
 
  供给端不断传来利好消息,市场对浆价进一步下行预期渐强。Arauco156万吨、UPM210万吨木浆产能预计将分别于2022第四季度、2023年第一季度投放,产能陆续投放带动纸浆价格下行,进而释放纸企盈利弹性。同时,中国银河证券研究院表明,后续纸浆新建产能充足,预计未来纸浆成本长期向好。
 
  再看需求端,当前,外需正支撑纸企出口表现,后续内需复苏也将逐步到来。2022年以来,国内受疫情反复影响经济承受较大压力,下游需求有限。伴随海外通胀、能源价格飙升、物流受阻等多重因素影响,海外纸企经营成本大幅抬升,纸价大幅上涨,国内纸企积极把握出口机遇,上半年太阳纸业、晨鸣纸业境外营收分别同比增长53.68%、120.86%。其中晨鸣纸业上半年海外销售收入突破38亿元,约占上半年营业收入的23%。
 
  国内需求端的情况也在不断改善,在经济复苏的背景下,随着内需回暖,造纸业整体产能将走强。黑崎资本创始合伙人陈兴文表示,造纸业进入了估值上行的修复期,明年春季教育用白卡纸,元旦、春节的“重要节假效应”的家用纸与物流瓦楞纸呈现持续增加的预订量,促使造纸板块近期持续攀升。
 
  在需求有望回暖的背景下,造纸行业中具备林浆纸一体化的企业将有可能厚积薄发。前段时间,太阳纸业、山鹰国际、晨鸣纸业等均在积极推进林浆纸一体化布局。其中,晨鸣纸业拥有湛江、黄冈、寿光3条制浆生产线,木浆产能达430万吨,是行业内纸浆匹配度最高的企业之一,在成本端具有较高的优势。
 
  此前,晨鸣纸业曾表示,计划于未来两年内在寿光市晨鸣工业园区内投资建设年产30万吨针叶木漂白化学浆项目,预计采用国际先进的制浆造纸工艺技术和设备、先进的环保设施,建立完善的针叶木漂白化学浆生产线。这一举措将进一步提高晨鸣纸业的造纸原材料供给水平,优化产品结构,全面提升其核心竞争力和盈利水平。
 
  综合供给端的产能释放,需求端的积极回暖,以及国内纸企的产业链布局,整个造纸行业都呈现出良好发展的态势,多家研究机构表明纸企盈利能力有望改善。比如,国盛证券指出,浆、纸价格在未来将迎来走势分化,企业盈利将稳步复苏。

[时间:2022-12-28  来源:上市星球]

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