嘉美包装（002969）2025年半年度报告数据显示，公司上半年实现营业收入 12.57亿元，同比下降 8.73%；归属于上市公司股东的净利润 1974万元，同比下降 65.59%；扣非净利润 1626万元，同比下降 71.81%；经营活动现金流净额 2.06亿元，同比下降 43%。公司每股收益为 0.0207元，较去年同期下降 65.38%。

 

　　从季度表现来看，第二季度公司实现营收 6.54亿元，同比微增 0.6%，但归母净利润仅 717万元，同比下滑 23.6%。2025年上半年整体毛利率 11.55%，同比下降 2.51个百分点，净利率仅 1.57%，下降 2.60个百分点。盈利空间受到原材料成本波动和下游需求调整的双重挤压。

 

　　截至6月底，公司总资产 43.59亿元，较上年度末下降 2.9%；归母净资产 24.22亿元，下降 0.6%。以当日收盘价计算，公司 市盈率（TTM）约23倍、市净率1.41倍、市销率1.11倍。截至二季度末，股东总户数达 3.03万户，较一季度末增加 6674户，增长 28.26%，显示市场关注度有所提升。

 

　　行业格局调整，竞争加剧与集中并存

 

　　嘉美包装的主营业务涵盖食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售，以及饮料灌装服务。产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装等，主要客户覆盖养元饮品、王老吉、达利集团、承德露露、银鹭集团、喜多多等国内头部饮料企业。

 

　　从产业链视角看，金属包装行业处于中游环节，上游依赖钢铁、铝材、涂料、油墨等原材料供应，下游直接服务于饮料、乳品、功能饮料等快速消费品企业。根据中国包装联合会数据，全国约有 2000家金属包装企业，行业整体集中度较低，呈现“龙头做强、小厂淘汰”的演变趋势。原材料价格波动、下游需求疲软、客户集中度高等问题，正成为行业普遍挑战。

 

　　目前，国内包装企业正面临来自国际大型金属包装集团的竞争压力，这些外资企业在节能环保、模具工艺和生产效率方面具有优势。本土龙头企业如嘉美包装，则依托贴近客户的产业布局、成本控制能力和供应链稳定性，在国内市场中占据关键地位。三片罐市场竞争尤为激烈，但嘉美凭借技术积累和区域覆盖优势，仍位列国内领先行列。

 

　　产品与客户结构优化，平台化战略持续推进

 

　　面对行业压力，嘉美包装在报告期内重点推进业务结构与客户结构优化。公司提出“打造全产业链的中国饮料服务平台”的战略定位，试图从传统制罐制造商转型为综合包装与灌装解决方案服务商。

 

　　报告显示，嘉美包装已构建起覆盖全国的生产布局，在安徽、河南、四川、福建、湖北、广西、江西、浙江等地设有生产基地，采取“伴生式布局”，即在核心客户产地附近设厂，以降低运输成本、缩短交付周期、增强响应速度。这一布局策略已成为公司供应链协同的重要支撑。

 

　　公司产品结构中，三片罐业务收入占比约62.56%，二片罐约15.68%，灌装服务12.63%，其余为纸包装等产品。报告期内，公司加强了三片罐与二片罐的市场开拓，并积极拓展越南等海外市场的出口业务。同时，公司“平台化代工”业务逐步成型，服务范围覆盖果冻汽水、厚椰乳、豆奶、咖啡、功能饮料、汽泡酒、果汁等多个细分品类，与新兴品牌、连锁茶饮企业、传统饮料厂商形成协作。

 

　　值得关注的是，公司在客户集中度方面取得明显进展：第一大客户收入占比下降，单一客户依赖风险显著降低，客户结构趋于多元化。通过代工模式的延伸，嘉美平台已吸引初创品牌、跨界品牌以及茶饮连锁的自有产品进入合作体系，实现了多品类、全渠道布局。

 

　　成本管控与研发创新并重

 

　　2025年上半年，公司期间费用总额 1.16亿元，同比增加 41万元；期间费用率 9.19%，上升 0.83个百分点。其中，销售费用增长 6.84%，管理费用增长 0.38%，研发费用下降 7.52%，财务费用下降 1.18%。公司通过严格控制成本、优化原料采购及内部流程管理，力求维持运营效率。

 

　　在技术层面，嘉美持续推进包装轻量化、环保化和新材料应用研发，探索ABC、SBC等新型罐型及纸易拉罐的商业化生产。公司在饮料灌装环节积累了蛋白饮料、茶饮料、碳酸饮料、精酿啤酒、谷物饮料等品类的成熟代工经验。其“灌装+包材”一体化服务，已成为区别于中小包装企业的重要优势。

 

　　嘉美还建立了严格的质量控制体系，执行ISO9001质量管理标准，形成“供方管理—入厂检测—在线检测—第三方检测—出厂检测”的全流程质量管控机制。公司产品广泛应用于高温杀菌饮料包装，对焊接质量、翻边缩颈精度等技术指标要求较高，品质管理体系较为完善。

 

　　风险因素与应对思路

 

　　公司在半年报中列出多项风险，包括宏观经济波动、原材料价格上涨、市场竞争加剧及客户集中风险。在应对措施方面，公司强调通过优化客户结构、扩展新市场、提高技术含量、强化人才体系等方式提升抗风险能力。

 

　　在资金管理方面，公司计划拓展资本市场融资渠道，通过直接融资和间接融资补充运营与扩产资金，分散财务风险；同时持续完善绩效考核与激励体系，以稳定核心团队，促进组织活力。

 

　　结语

 

　　总体来看，2025年上半年嘉美包装的经营业绩受到行业“淡季效应”和消费环境变化的双重影响，营收和利润同比下滑较为明显。但从业务结构和客户布局看，公司在持续推进“全产业链饮料服务平台化转型”，逐步摆脱对单一客户的依赖。

 

　　未来，公司在产能布局优化、新包装技术研发、供应链协同与海外市场拓展方面的进展，将成为维持竞争力的关键。嘉美包装正从传统制罐企业，向兼具制造、代工与品牌孵化能力的综合饮料包装服务商转型，这一过程虽充满挑战，但为其在高度竞争的金属包装行业中构筑了新的战略支点。